Investimentos em fundos de ouro atingiram 15,5 mil milhões de dólares em setembro
Em setembro, investidores globais alocaram uns impressionantes 15,5 mil milhões de dólares em fundos de ouro negociados em bolsa (ETFs), marcando o segundo maior resultado registado. As cotações do metal precioso têm vindo a estabelecer novos máximos históricos, aproximando-se do nível de 3,8 mil dólares por onça troy. Este crescente interesse no ouro é largamente impulsionado pela expectativa de novas ações da Reserva Federal (Fed) para reduzir a sua taxa de juro básica. Analistas preveem que o preço do metal precioso poderá exceder os 4 mil dólares por onça num futuro próximo.
Dados recentes da Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), confirmados pela análise do “Kommersant” com base no relatório do Bank of America, indicam um aumento notável na procura de ouro por parte de investidores internacionais. Os investimentos líquidos em ETFs de ouro na semana que terminou a 24 de setembro totalizaram 3,6 mil milhões de dólares, um aumento de 1,6 mil milhões de dólares em relação à semana anterior. Ao longo de quatro semanas, estes fundos atraíram 15,5 mil milhões de dólares, um contraste significativo com os 2,9 mil milhões de dólares investidos em agosto. Um volume de fundos tão elevado (15,6 mil milhões de dólares) só tinha sido observado uma vez, em abril deste ano, quando os investidores procuraram massivamente ativos de refúgio no contexto de uma guerra comercial entre os EUA.
O forte interesse dos investidores globais em ouro é também corroborado pelos dados da Bloomberg. De acordo com os últimos relatórios da agência, os ativos totais dos fundos de ouro negociados em bolsa atingiram 2992,4 toneladas na passada quinta-feira, um máximo desde 18 de outubro de 2022. Em cinco dias, estes ativos aumentaram 38,4 toneladas, e quase 91 toneladas desde o início do mês.
O atual aumento no interesse pelo metal nobre está ligado às expectativas de um novo ciclo de redução da taxa da Fed. Na semana anterior, o regulador financeiro americano já tinha reduzido a taxa em 25 pontos base, fixando-a na faixa de 4-4,25% ao ano. A nova projeção mediana da Fed sugere mais duas reduções até ao final do ano. Um inquérito de setembro a gestores de carteira do BofA revelou que metade dos inquiridos esperam pelo menos três cortes nas taxas nos próximos 11 meses.
O ouro tradicionalmente beneficia de taxas de juro mais baixas, uma vez que a consequente diminuição dos rendimentos das obrigações leva a uma redução dos custos de oportunidade de deter ativos sem juros, como o metal precioso. Ruslan Klyshko, diretor do departamento de gestão de património da AF Capital Management Company, salienta que o aumento do interesse em metais preciosos também se deve à persistente tensão geopolítica e a uma “subponderação” estrutural deste ativo nas carteiras de investimento. Segundo dados do BofA, a participação do ouro nas carteiras dos gestores de fundos é de apenas 2,3%.
Em meados de setembro, Mike Wilson, diretor de tecnologia da informação da Morgan Stanley, defendeu uma estratégia de carteira 60/20/20: 60% em ações e 20% em obrigações e ouro, respetivamente. Na sua opinião, esta proporção de ativos oferece uma melhor proteção contra os riscos de inflação do que a abordagem mais tradicional de 60% em ações e 40% em títulos do Tesouro. Alena Nikolaeva, gestora de carteira da Astero Falcon, observa: “O cenário macroeconómico ainda apresenta muitos fatores de risco, e os investidores precisam de estar preparados para diversos desenvolvimentos, o que explica a elevada procura por obrigações e ouro.”
Contudo, de acordo com dados do World Gold Council, os principais fluxos de investimento dirigem-se para os fundos da América do Norte (liderados pelos EUA) e da União Europeia. Nas primeiras três semanas de setembro, os ativos dos fundos americanos cresceram 58,8 toneladas, e os dos fundos europeus, 26,6 toneladas. Os ETFs asiáticos mostraram um crescimento modesto de apenas 0,8 toneladas, embora em abril deste ano tivessem liderado com um aumento de 72 toneladas. Anna Kazaryan, chefe da análise de ações da Sirius Capital, sugere que o interesse dos investidores ocidentais pode ser explicado pelo enfraquecimento do dólar americano, pela diminuição dos rendimentos dos títulos do Tesouro no contexto das decisões da Fed sobre as taxas, e pelas preocupações em relação à independência do regulador americano.
A forte procura de ouro teve um impacto positivo nas suas cotações. No início da semana passada, o preço do metal precioso no mercado à vista atingiu um novo máximo histórico, ultrapassando os 3791 dólares por onça troy. Até ao final de sexta-feira, as cotações estabilizaram em 3775,6 dólares por onça, representando um aumento de 10,5% desde o início do mês. Analistas preveem um crescimento contínuo: Weiheng Chen, estrategista de investimento global do JP Morgan Private Bank, não descarta a possibilidade de o preço atingir os 4150 dólares por onça até meados do próximo ano, impulsionado principalmente pela descida da taxa da Fed.
