Plataformas de Crowdfunding Priorizam a Fiabilidade dos Empréstimos em Detrimento do Volume
Em agosto, o mercado de crowdfunding voltou a registar uma descida após um breve período de crescimento. Entre as principais razões estão o aperto regulatório do Banco Central, que obrigou as plataformas a implementar modelos de avaliação de crédito mais rigorosos (scoring models). Os especialistas antecipam uma consolidação do mercado devido à crescente carga regulatória, embora com a simultânea entrada de novos grandes intervenientes.
De acordo com dados da Associação de Operadores de Plataformas de Investimento (AOIP), o volume de empréstimos concedidos no mercado de crowdfunding em agosto de 2025 foi de 2,1 mil milhões de rublos, o que representa uma diminuição de 3,4% em relação ao mês anterior e de 8,9% em comparação com agosto de 2024. No entanto, é importante notar que junho e julho de 2025 foram, pelo contrário, meses de crescimento após um período de queda e estagnação, impulsionados pelas altas taxas de juro no mercado de dívida.
Crowdfunding é um método de angariação de fundos para empresas através de plataformas de investimento especializadas. Os fundos são fornecidos por investidores — pessoas físicas ou jurídicas. O registo do Banco Central lista 103 operadores de plataformas de investimento.
Oleg Abelev, chefe do departamento analítico da empresa de investimento «Rikom-Trust», atribui a dinâmica negativa de agosto ao endurecimento da regulamentação do Banco Central. Este verão, praticamente todas as plataformas foram forçadas a introduzir modelos de scoring mais rigorosos, o que resultou numa redução do número de pedidos aprovados, numa desaceleração temporária da atividade e numa mudança de foco para a qualidade dos empréstimos.
O endurecimento regulatório e a procura, tanto por parte dos investidores quanto das plataformas, por fiabilidade em vez de rentabilidade, estão ligados à deterioração da capacidade de pagamento dos mutuários. Roman Khoroshev, CEO da IP JetLend, afirma: «Nas pequenas e médias empresas, as cadeias de incumprimento e os desfasamentos de tesouraria aumentam em várias fases do ciclo de produção ou comercial. Pequenos contratantes esperam pagamentos de grandes empresas, e estas enfrentam problemas de liquidez devido às sanções.» Segundo dados do Banco Central, a quota de incumprimento no volume total de contratos de empréstimo ativos nas plataformas de investimento aumentou de 15,4% no primeiro trimestre de 2025 para 17,7% no segundo.
Gennady Fofanov, CEO da IP «InvoiceCafe», salienta que o efeito da redução da taxa de juro de referência ainda não se manifestou totalmente, e as expectativas de um maior abrandamento da política monetária e de um crescimento no volume de concessões de empréstimos persistem.
Roman Khoroshev acredita que o atraso entre a redução das taxas e o impacto positivo no mercado pode ser de até seis meses, e que «um otimismo significativo só será visível no início de 2026». Ele acrescenta: «Sinais de recuperação incluem a saída da desaceleração sazonal após as férias de verão e a adaptação das plataformas às novas regras, após o que começaram a aumentar gradualmente os volumes de concessão em novas condições.»
O volume de investimento em crowdfunding aumentou 28% em julho.
Nikolai Solodovnikov, fundador da comunidade de investimento «Mais Que Dinheiro» e cofundador da IP «Investmen», considera que não se deve esperar uma dinâmica de mercado como nos anos anteriores. Roman Khoroshev prevê que a estagnação provavelmente continuará em 2025, embora sejam possíveis picos de atividade de curta duração em outubro, devido ao número de dias úteis. Alexei Kurasov, chefe da gestão de finanças corporativas do FG «Finam», afirma: «A alta taxa de juro dificulta o acesso de muitas empresas ao refinanciamento; não esperamos mudanças no mercado de crowdfunding antes que a taxa de juro de referência baixe para 14%.»
Além disso, segundo Alexei Kurasov, o endurecimento da regulamentação irá provavelmente acelerar a consolidação do mercado. Oleg Abelev aponta que as novas exigências do Banco Central requerem investimentos crescentes em análises e TI, o que representa custos insuportáveis para pequenas empresas. No entanto, na opinião de Kirill Kosminsky, diretor executivo da AOIP, o número de plataformas dificilmente diminuirá significativamente. Ele acredita que a atratividade das plataformas de investimento para vários ecossistemas só aumentará. Gennady Fofanov concorda que o mercado continuará a crescer devido a novos players. Por exemplo, a Wildberries adquiriu uma plataforma de investimento no mês passado e, dado a escala do próprio marketplace, espera-se que os seus indicadores sejam muito elevados, conclui.
