As cotações da retalhista russa “Lenta” estão a bater recordes
As ações da cadeia de retalho russa “Lenta” atingiram recentemente um novo máximo histórico, aproximando-se dos 1900 rublos por ação. Desde o início do ano, o valor destas ações já subiu mais de 40%. Especialistas atribuem este sucesso à elevada eficiência operacional e financeira da empresa, ao baixo nível de endividamento e à bem-sucedida integração de redes de retalho adquiridas. Em contraste, as ações de outros grandes retalhistas têm demonstrado estagnação ou mesmo queda.
No dia 26 de setembro, as cotações da “Lenta” alcançaram o seu pico histórico, atingindo 1899,5 rublos por ação, de acordo com dados da Bolsa de Valores de Moscovo. Embora não tenham conseguido ultrapassar os 1900 rublos, e uma correção subsequente tenha feito o valor cair para 1870-1880 rublos nos dias seguintes, as ações da retalhista mantêm-se em posições máximas desde o seu IPO. Desde o início de 2025, registaram um crescimento superior a 40%.
Curiosamente, as ações de outros emitentes neste setor estão a ser negociadas perto de mínimos “históricos”. Por exemplo, as ações da “Magnit”, apesar de serem negociadas acima do preço de lançamento, desvalorizaram quase 30% desde o início do ano, chegando a 3212 rublos por ação. As ações da X5, cuja negociação foi retomada em janeiro, mostraram uma dinâmica positiva no início do ano, mas caíram em julho para perto do nível de lançamento e estão agora a 2830 rublos por ação. As ações da “Fix Price”, após a retoma da negociação na Bolsa de Moscovo, também não demonstraram a melhor dinâmica. Em dois meses, o seu preço caiu quase para metade, situando-se agora em 0,62 rublos por ação. Nem mesmo o programa de recompra de ações (buyback) anunciado no final do mês passado conseguiu sustentar as cotações.
Segundo Mikhail Burmistrov, CEO da “Infoline-Analytics”, as ações da “Lenta” atraem investidores pela combinação de “eficiência operacional e financeira com um baixo nível de endividamento”. No segundo trimestre, as receitas aumentaram 25,3%, para 265,2 mil milhões de rublos, e o EBITDA cresceu 32,9%, para 22,2 mil milhões de rublos. Além disso, a dívida líquida da empresa é “inferior à dos principais concorrentes públicos” — “Magnit” e X5, salienta o especialista. Outra vantagem significativa da “Lenta” é que, ao contrário dos seus concorrentes, a empresa “possui praticamente todos os imóveis onde as suas lojas estão localizadas”, o que a torna mais resiliente às mudanças nas condições de mercado, conforme indicado por Olga Sumishevskaya, parceira da empresa de consultoria One Story.
“A `Lenta` também se destaca pelo seu modelo de vendas online lucrativo, graças à diferenciação de preços, enquanto para alguns outros retalhistas o crescimento da quota online leva a uma redução da rentabilidade do negócio em termos de EBITDA”, observa Burmistrov. Os volumes de negociação relativamente pequenos permitem impulsionar as cotações com muito mais força, uma vez que são “mais sensíveis à compra de ações pelos investidores”, aponta Magomed Magomedov, analista da FG “Finam”.
A empresa declarou que o crescimento das cotações pode também estar relacionado com a integração bem-sucedida de outras redes de retalho. Em outubro de 2023, a “Lenta” adquiriu uma das maiores redes de lojas de proximidade, “Monetka”; em dezembro de 2024, a rede de lojas de cosméticos e produtos de higiene doméstica “Ulybka Radugi”; e em junho de 2025, a “Molniya”, uma das maiores redes de retalho da região de Chelyabinsk. “No último ano, a `Lenta` passou por muitas mudanças positivas, tanto dentro dos seus formatos existentes como através de transações de M&A, e a empresa demonstra crescimento nos indicadores operacionais e financeiros, o que terá um impacto positivo na avaliação fundamental do grupo e na dinâmica do preço das ações no mercado”, afirmou a “Lenta”.
Na avaliação dos especialistas, a ausência de pagamentos de dividendos pode estar a atrasar o ritmo de crescimento das cotações. Em julho, Kirill Zubkov, diretor de relações com investidores da “Lenta”, confirmou no fórum “InveST Weekend” que os acionistas não deveriam esperar pagamentos para 2025. No entanto, como salienta Mikhail Burmistrov, nas circunstâncias atuais, “tal decisão é justificável — os fundos podem ser mais bem direcionados para o crescimento orgânico e renovação de estabelecimentos comerciais, ou para a realização de transações de M&A”. Ivan Efanov, analista da “Tsifra Broker”, estima que as cotações da retalhista continuarão a crescer e poderão ultrapassar os 2600 rublos por ação nos próximos 12 meses.
