O curso do dólar fora do mercado de balcão (OTC) caiu abaixo dos 79 rublos pela primeira vez desde o início de agosto, atingindo 77,81 rublos às 11:02 (hora de Moscovo). Este valor serve como principal referência para as transações de câmbio da moeda americana em rublos fora da bolsa.
O rublo tem vindo a demonstrar um fortalecimento consistente no mercado russo. O yuan também registou uma descida, caindo abaixo dos 11 rublos por yuan pela primeira vez desde o início de agosto e perdendo mais de 3% na semana. O dólar desvalorizou 3,8%, atingindo 78,67 rublos, o seu nível mais baixo desde 24 de julho. Esta queda das principais moedas é impulsionada pela intensificação da venda de receitas em moeda estrangeira por parte dos exportadores, que nos meses anteriores preferiam acumulá-las nas suas contas. Apesar do atual fortalecimento, os analistas preveem uma desvalorização do rublo até ao final do ano, embora em menor escala do que o inicialmente previsto.
A significativa descida das principais moedas globais no mercado cambial russo prossegue pelo terceiro dia consecutivo. A 15 de outubro, o curso do yuan na Bolsa de Moscovo alcançou 10,95 rublos por yuan, o mínimo desde 23 de junho, e fechou o dia em 10,98 rublos. Em três dias, o yuan desvalorizou 3,1%, marcando a maior queda num período de três dias desde o início de agosto.
No mercado OTC, as moedas “tóxicas” caíram ainda mais intensamente:
- O curso do dólar desceu para 78,2 rublos, o mínimo desde 24 de junho, e terminou o dia em 78,65 rublos, 3,6% abaixo do fecho de sexta-feira.
- O curso do euro recuou para 91,27 rublos, perdendo 3,8% em três dias.
A queda das taxas de câmbio é acompanhada por uma elevada atividade dos investidores. O volume de transações de yuan com entrega “amanhã” esta semana situou-se entre 110 e 160 mil milhões de rublos por dia, mais do dobro dos valores da semana anterior. Os analistas atribuem este fenómeno à venda ativa de moeda estrangeira pelos exportadores, que em agosto e setembro aumentaram consideravelmente as suas posições cambiais.
De acordo com dados do Banco da Rússia, em agosto, os fundos em moeda estrangeira dos clientes corporativos dos bancos aumentaram em 3 mil milhões de dólares, atingindo 117 mil milhões de dólares, o valor mais alto desde setembro de 2024. Vladimir Evstifeev, chefe do departamento de análise do Banco Zenit, considera que a acumulação de fundos continuou em setembro, na expectativa de um ambiente geopolítico positivo e de um novo e rápido abrandamento da política monetária do Banco Central.
No entanto, em outubro, a situação mudou significativamente. Segundo Evstifeev, “a aposta em ambos os fatores não se concretizou, pelo que as vendas de moeda estrangeira podem ter-se intensificado”. Uma fonte de um grande banco acrescenta que os exportadores podem ter reduzido os seus investimentos em moeda estrangeira devido à incerteza sobre os novos esquemas de sanções da União Europeia.
A manutenção de uma taxa de juro chave elevada torna o rublo uma moeda atrativa para investimento, mas ao mesmo tempo exerce pressão sobre o crédito e as importações. Dmitry Rozhkov, diretor de tesouraria do “Tsifra Bank”, sugere que os exportadores estão a vender as suas receitas para pagar empréstimos em rublos, cujas taxas elevadas continuam a criar problemas para as empresas.
A baixa procura por moedas estrangeiras, tanto por parte da população (devido ao fim do período de férias) quanto pelos importadores, também amplifica este efeito. Bogdan Zvarich, gestor de análise de mercados bancários e financeiros do PSB, observa que “a recuperação das importações, restringida pela persistente fraqueza da procura interna, é lenta, também devido à contínua política monetária restritiva do Banco Central”.
Segundo a avaliação de Vladimir Evstifeev, a taxa de câmbio atual está 10-15% abaixo do seu nível fundamentalmente justificado. Ele espera que, à medida que os importadores se tornem mais ativos e o ciclo de redução da taxa de juro chave continue, o rublo começará a perder terreno. Bogdan Zvarich prevê que, até ao final do outono, o curso do yuan possa regressar ao intervalo de 11,5-12 rublos, e o do dólar ao intervalo de 82-86 rublos. Até ao final do ano, a tendência de enfraquecimento da moeda nacional deverá manter-se, o que poderá levar o curso do yuan acima dos 12 rublos e o do dólar para a região dos 86-87 rublos. Dmitry Rozhkov considera que a anulação completa da venda obrigatória de receitas em moeda estrangeira pelos exportadores será um poderoso impulsionador da desvalorização, mas para que isso se concretize, a taxa de juro chave deve ser mais baixa, a fim de reduzir o incentivo dos grandes intervenientes a converter os seus rendimentos em rublos.
