Após uma pausa de duas semanas, a taxa de câmbio extrabolsa do dólar caiu abaixo dos 83 rublos por dólar. Este movimento reflete os valores observados após a decisão do Banco da Rússia de cortar a taxa de juros em apenas um ponto percentual. A estabilização do rublo foi impulsionada pela elevada oferta de moeda estrangeira por parte dos exportadores para pagamentos fiscais e pela diminuição da procura sazonal da população para férias. Contudo, os participantes do mercado não antecipam um fortalecimento significativo da moeda russa, projetando flutuações da taxa de câmbio do dólar na faixa de 81-85 rublos por dólar.
Na segunda-feira, 29 de setembro, a taxa de câmbio extrabolsa do dólar regressou a um nível abaixo de 83 rublos por dólar. De acordo com dados do MFD.ru, a moeda americana chegou a descer para 82,64 rublos por dólar, 74 kopeks abaixo dos valores de fecho de sexta-feira, atingindo o mínimo desde meados do mês. As taxas do euro e do yuan também recuaram ligeiramente dos máximos locais atingidos na semana passada: o yuan perdeu 15 kopeks (1,3%) em dois dias, para 11,55 rublos por yuan, e o euro — 45 kopeks (0,5%), recuando para 97,47 rublos por euro. A desvalorização do dólar no mercado global, onde o índice DXY caiu 0,8% para 97,78 pontos, contribuiu para a sua maior queda em relação ao rublo.
“No início da semana passada, o dólar fortaleceu-se notavelmente devido à retórica agressiva da Fed sobre a inflação, e na segunda metade da semana começou a corrigir, aparentemente, por motivos puramente especulativos”, observa Vladimir Evstifeev, chefe de gestão analítica do Zenit Bank.
Fatores internos também contribuíram para a estabilização do rublo. O principal foi a elevada oferta de moeda estrangeira por parte dos exportadores, que estavam a preparar rublos para o pagamento de impostos de setembro (cerca de 3,8 trilhões de rublos). Além disso, a redução da pressão sazonal da procura “turística” por moeda estrangeira por parte da população ofereceu suporte. No entanto, o fator geopolítico teve um efeito restritivo, impedindo o rublo de demonstrar uma dinâmica mais confiante que poderia ter levado a uma queda do yuan para 11,5 rublos e do dólar para a faixa de 82-82,5 rublos, como aponta Bogdan Zvarich, gestor de análise de mercados bancários e financeiros do PSB.
O novo e rigoroso projeto de orçamento, que inclui o anúncio de um aumento do IVA de 20% para 22%, também influenciou o mercado. Estes fatores levaram a uma reavaliação da trajetória esperada da taxa de juro chave para um nível mais alto (de 14-15% para 16% até ao final do ano), o que significa apoio adicional ao rublo por parte da política monetária, segundo Mikhail Vasilyev do Sovcombank.
Contudo, com o fim do período fiscal, o apoio à moeda russa diminuirá. Vladimir Evstifeev não exclui um regresso da taxa de câmbio do dólar à faixa de 83-85 rublos por dólar. No Sovcombank, no cenário base (com geopolítica inalterada), esperam-se flutuações das principais moedas numa faixa mais ampla: 81-85 rublos por dólar e 11,3-11,9 rublos por yuan. “O rublo mantém o apoio sob a forma de uma taxa de juro chave elevada, vendas de yuans no âmbito de operações orçamentais, um balanço comercial superavitário e uma procura reduzida por moeda para fuga de capitais e para o reembolso de dívidas externas”, explica o Sr. Vasilyev. No entanto, até ao final do mês, segundo a avaliação de Bogdan Zvarich, o crescimento das taxas das moedas estrangeiras será contido por um aumento substancial das contribuições fiscais do setor de petróleo e gás, que pode duplicar em relação a setembro.
